次日一早，杨师厚率军进入襄州。忠义军各州，全部归并朱温所有。赵匡凝的地盘，除了他直接坐镇的忠义军外，还有他乘乱夺取的荆南。此时荆南节度使，是赵匡凝的弟弟赵匡明。九月十一日，赵匡明得到了兄长已败的消息。赵匡明吓得不敢交战，急忙放弃江陵，带着两万人马，逆长江而上，投奔王建去了。

杨师厚没有费多大的力气，为朱温轻取了荆南的一府二州。朱温打跑了赵家兄弟之后，本想班师。不想朱温又得到消息，说淮南杨行密病重。朱温大喜，便想趁他病，要他命，一举夺下淮南，消除这个多年的心头大患。

赵匡凝到扬州见到杨行密之后，杨行密开玩笑的说道：“你在襄州的时候，年年输送金帛给朱温，现在落了难，怎么却来投奔我？”赵匡凝答道：“我作为一个朝廷命官，事奉天子，年年进贡，是职责所在。怎么能叫作送给朱温贼子？今天我跑来归附大王，不是证明了我不愿向朱温贼子屈膝吗？”杨行密大笑，吩咐对赵匡凝一行人要从优安置。

朱温下令东征，讨伐杨行密。谋士敬翔觉得胜算不大，便劝阻道：“我军此次出征，不到一个月，就削平了两个大镇，开疆千里，远近各藩无不恐惧。如此军威来之不易，应该加倍珍惜，不应再起战事。不如先回军休息，等以后有合适的机会再出兵不迟。”

朱温不从，执意要进兵淮南。十月六日，朱温亲率大军从襄州出发，次日就到了枣阳。这时，突然下起大雨，气温骤降，并把道路都浇得泥泞不堪。由于出征突然，士卒没有配备雨具，使得朱温的大军在雨水和泥浆中艰难而行，自然是十分辛苦。因而士卒怨声载道，士气低落，还未开到前线，就有许多士卒逃亡。

朱温来到光州，恐吓守城的柴再用说道：“你如投降，我就任命你当蔡州刺史。你如果不降，等我攻下城池之后，一定把全城杀光！”柴再用加强戒备，身穿戎装登城。见到朱温，拜伏在地，非常恭敬，说道：“光州城小兵弱，不值得折辱大王的威怒。大王如果先攻下寿州，我岂敢不从命。”

朱温在光州城东停驻十日，果然撤围向寿州进发。朱温才一出发，又遇上了连绵不绝的大雨。不仅如此，大军竟然迷了路，多走了百里路，才疲惫不堪地来到寿州城郊。此时，淮南军已在寿州城外坚壁清野，严阵以待。

朱温无奈，只得率领疲惫之师西撤，然后设法渡过淮河北归。这个时候，柴再用趁朱温大军北归之际，悄悄派兵抄了朱温的后路，斩杀近三千人。朱温的军队由于行军困难，沿途被抛弃的辎重物资，更多得难以计数。朱温后悔不用敬翔之言，很是躁忿。朱温又急于篡位，便返回了汴州。

朱温南下之时，杨行密确实已经得了重病。到了天祐二年（905年）九月，杨行密自知时日无多，便叫来了节度判官周隐等人，并让周隐起草公文，召杨渥回扬州。杨渥是杨行密长子，喜击毬，好饮酒，为人向来没有好名声。淮南文武官吏都非常轻视杨渥，他此时在宣州任观察使。

周隐为人忠诚、直率。他不肯写公文，反而建议道：“宣州司徒容易听信小人的谗言，又喜欢击毬酗酒，不务正业，不是能够守住大王家业之人。大王其余儿子还太小，也驾驭不了众将。庐州刺史刘威，是大王的老臣，一定不会背叛您，不如暂时将淮南的大权交给他代为掌管，待公子们长大，再交还公子们。”周隐因为这几句话最终被杨渥所杀。

杨行密没有回答周隐，左牙指挥使徐温与右牙指挥使张颢一起说道：“大王戎马一生，出生入死，为是给子孙留下基业。如果大王让刘威主政，恐怕大王辛苦打下的基业就要拱手送人了！”杨行密这才满意，叹道：“有你们这话在，我死也瞑目。”

徐温一向与杨渥交好。杨渥去宣州上任之时，徐温对杨渥说道：“吴王卧病，而令嫡子出藩，一定是奸臣的阴谋。他日召您回来，不是我派遣的使者以及吴王的令书，千万不要立即回来！”杨渥哭着道谢而上路。

徐温与他的心腹谋士严可求，从周隐那里索到召唤杨渥的公文，即刻发往宣州。同时杨行密还下令：调王茂章任宣州道观察使去接替杨渥。杨渥在宣州向王茂章办完交接手续后，说道：“宣州府衙的卫兵和出巡的帷幕，我都很喜欢，我要带走。”王茂章却回绝道：“公子回到扬州之后，好东西有的是，何必要宣州这些旧的。你拿走了，我一时哪儿找去？”杨渥很不高兴，悻悻而去。

十月十二日，也就是朱温正在光州城外与柴再用对阵之时，杨渥回到扬州。四天后，由被朱温杀了的前宰相张浚儿子李俨代表大唐天子，任命杨渥为淮南留后。十一月二十六日，杨行密去世。其部将共请宣谕使李俨任命杨渥为淮南节度使、东南诸道行营都统，兼侍中、弘农郡王。

杨渥继位之后，立即命马步都指挥使李简为主帅，出兵讨伐宣州的王茂章。天祐三年（906年）正月，李简兵至宣州。王茂章顿时傻眼，心想这个二杆子，竟然为了一些幄幕和几个亲兵就来打我，也太过分。王茂章自知不敌，决定放弃宣州，率部投奔钱镠。

王茂章离城时，其亲兵刁彦能不肯跟从。刁彦能字德明，上蔡人。其父刁礼，由于中原大乱而迁徙到宣州安家。刁彦能少年丧父，事母至孝，家贫无以养，于是投靠了王茂章。王茂章去投奔钱镠，刁彦能在他帐下当亲兵。刁彦能让家人扶着母亲等在道路边，然后泣告王茂章道：“彦能有老母在此，不能舍而从公，敢请赐死。”王茂章大为感动，当即答应了他。刁彦能连忙奔回宣州，此时城中已乱。刁彦能登城，举剑说道：“我从王府来，大军已近，你们不要乱动。”众人这才稍稍安定，徐温得知，大加赞赏，后来极得器重。

正在睦州的陶雅得知宣州的王茂章反了，大惊失色。天佑二年(905)正月，钱镠发兵围困叛将陈询于睦州。陈询救助杨行密，杨行密遣西南招讨使陶雅去救，大败浙兵，俘虏了钱镠从弟钱镒。四月，陶雅会合衙州、睦州之兵攻打婺州，钱镠遣其弟钱镖率兵救援。八月，钱镠又遣方永珍救婺州。九月，淮南将陶雅、陈璋攻拔婺州，生擒了刺史沈夏。

杨行密任命陶雅为江南都招讨使，歙、婺、衢、睦观察使，任命陈璋为衢、婺副招讨使。陈璋转攻暨阳，被浙将方习击败。方习率兵转攻婺州，睦州被浙兵围攻，陈询不能守，弃城奔广陵。陶雅刚进入睦州，正要和浙兵交战。

陶雅深恐王茂章派军南下，封锁山道，那样自己的后路和援兵都将断绝，马上放弃了睦州，率军急速撤回歙州。钱镠乘机发动反攻，收复睦州，然后与前来投奔的王茂章会合，将淮南军赶到了天目山以北。钱镠任命王茂章为镇东节度副使，更名王景仁。陈璋也被迫放弃婺州，退回衢州，又死守了将近一年。

杨渥虽然后来派兵支援，但大好时机已失，已经无力回天。第二年九月，陈璋无奈之下，只得突围逃走，投奔淮南。杨渥就此毁掉了最有可能彻底消灭钱镠的机会，从而无法独霸江南。

杨渥赶走了王茂章之后，把目光投向了洪州。因为洪州此时出了大事，钟传死了。钟传已经在洪州盘踞了将近三十年，被唐朝封为镇南军节度使、南平郡王，管辖着洪、江、饶、信、抚、袁、吉七州之地。

天祐三年（906年）四月，钟传去世。镇南军将士立刻拥立钟传之子钟匡时为节度使留后，结果引起了钟传养子、江州刺史钟延规的不满。钟延规恨自己不能继位，为了泄私愤，向杨渥投降，并引淮南军来进攻洪州。面对这种天赐良机，杨渥当然不会放过，于是任命升州刺史秦裴为西南行营都招讨使，出兵洪州，攻打钟匡时。

秦裴虽然曾经败在顾全武手下，但对付多年没打过大仗的镇南军，还是绰绰有余。他率军长趋直进，迫降饶州刺史唐宝，很快兵临洪州城下。他在洪州郊外的蓼洲扎下营寨。众将建议，应该渡河后再扎营，否则让镇南军队预先占住对岸，再想渡河就难了，秦裴不听。

钟匡时见淮南兵杀到，急派大将刘楚迎击，占据了河对岸。淮南众将纷纷埋怨秦裴指挥失误，秦裴却笑道：“你们不知道，钟匡时手下能战的大将就只有这个刘楚。如果让他指挥大军，固守城池，那洪州不是那么容易能打下来的。我驻军蓼洲，就是为了把他从城中诱出来。”说完，秦裴驱动战船，发动猛攻。

秦裴大败镇南军，生擒刘楚，然后乘胜将洪州团团包围。秦裴对洪州展开了总攻，部将郑璠发机飞火，引燃了洪州龙沙门。然后不待火灭，带领敢死队冲破火障，率先入城。一番巷战之后，钟匡时及其部下五千余人，都变成了淮南军的俘虏，之后被押送扬州，割据赣北二十四年的钟氏就此灭亡。

杨渥夺取洪州直后，更加骄横奢侈。杨渥突然想起周隐对杨行密的建议，企图阻拦他继位，便对周隐说道：“您出卖我们的国家，有什么脸面再相见！”于是杀了周隐，因此属下将佐都自感不安。

杨渥在为杨行密服丧期间日夜饮酒，点燃粗大围的蜡烛来击球，一支蜡烛费钱数万。有时还单独骑马外出游玩，随从的人在道路奔走，都不知他到哪里去了。左、右牙指挥使张颢、徐温哭着劝谏，杨渥却勃然大怒说道：“你们认为我没有才能，为什么不杀死我自己当节度使！”张颢、徐温二人非常惧怕。

杨渥又挑选壮士，号称“东院马军”，大肆安置亲信为将领官吏。他所任命的人都仗势骄傲专横，欺凌、蔑视功臣旧人。张颢、徐温等人深感自危，于是暗中谋划发动叛乱。杨行密在世的时候，有数千名亲军驻扎在节度使所居的牙城之内。杨渥却把他们全部迁出在外，把腾出的空地作为骑射的场地，张颢、徐温因此没有忌惮了。

杨渥镇守宣州的时候，命令指挥使朱思勍、范思从、陈璠统领亲兵三千人。等到他继位以后，杨渥打算将自己的亲信朱思琼、范从思、陈璠调到扬州来对付徐温和张颢。但被徐温和张颢得知，两人便假令朱思琼等三人率兵驻扎洪州。不久徐温等人又诬陷三将意图叛变，派陈祐前去斩杀他们，打算先剪除杨渥的羽翼。

陈祐从偏僻小路兼程前进，六天后到达洪州，穿着平民衣服、怀揣兵器直接进入秦裴帐中。秦裴大惊，陈祐告诉他缘故。秦裴召朱思勍等来饮酒，陈祐在席间数说朱思勍等人的罪状，当即把他们逮捕斩首。杨渥听说三将被杀，更加忌恨张颢、徐温，想要杀了他们。

杨渥不敢对徐温、张颢直接下手，便想杀鸡儆猴。杨渥找到的这只“鸡”就是吕师周，因为他听说吕师周暗地里对他极为不满，屡出怨言。吕师周，扬州人，豪侠性格，粗通兵书，其父吕珂原是杨行密手下将领，后来曾担任过黑云都指挥使。吕珂去世后，吕师周接班，成为黑云都指挥使。

黑云都是杨行密吸收孙儒手下的蔡州将士组建而成，战斗力十分强悍，吕师周能成为黑云都的指挥使，自然有他的过人之处。此时的吕师周正率军驻守上高一带，经常担忧自己家三代为将，很有可能遭致祸端，所以平时经常饮酒抱怨、唉声叹息、牢骚不断。正如吕师周所担忧的那般，杨渥开始将目光关注于吕师周，还暗中派人侦查吕师周的行动。

吕师周清楚，这是杨渥对他下手的前兆，所以必须展开自救。经过一番深思熟虑，吕师周决定选择投靠马殷。吕师周临行前，对心腹裨将篡母章说道：“我们与楚军对阵，我经常发现楚军营中云气甚佳。我们不能轻易击败他们，而且马公是长者，待士有礼。而且我和马宾也是故交，因此我想冒死逃亡楚国，你认为如何？”

篡母章是吕师周的生死之交，也知道吕师周此时的危机境况，于是慷慨答道：“你只管自己逃生，我宁愿舌头断，也不会泄露你的行踪！”在篡母章的协助下，吕师周带着家眷，顺利地逃离了上高，去投奔马殷。杨渥得知吕师周的叛逃去了潭州，投奔马殷，勃然大怒，立即命令鄂州的刘存先打岳州、再打潭州。

吕师周的叛逃让淮南将士人人自危，尤其是两位内牙军指挥使徐温和张颢。徐温和张颢本是杨行密临终前前指定的辅佐大臣，在杨渥胡乱折腾的时候，徐温和张颢经常劝阻杨渥，结果反而招致了杨渥的忌恨。杨渥对他们极为不满，早就打算把徐温和张颢干掉。

但徐温和张颢都手握重兵，当然不会轻易就范。这哥俩一商量，决定发动兵谏。一日早晨，徐温和张颢率领二百多名内牙军士兵，手持利刃、怒气冲冲地冲进杨渥的府邸，将杨渥团团包围。当杨渥万分恐惧，以为他们会杀了自己。但是徐温和张颢却并不打算杀杨渥，他们只是要杀了杨渥身边的亲信，夺取下军政大权。

至此，杨渥虽然还是淮南名义上的领导，还可以继续发号施令，不过却必须经过徐温和张颢两人的同意，基本上成为傀儡。不过他这个傀儡没有当多久，很快被人彻底了结。

后梁开平二年（908年）五月八日夜，张颢和徐温密议之后，由张颢派部将纪祥率一小队左牙军士闯进杨渥的卧室，杨渥此时尚未入睡，见这伙人提着刀冲进来，知道将要发生什么事。他抱着最后一线希望争辩道：“我怎么说也是淮南之主，不能就这么不明不白的死。今夜你们杀了我，明天指使你们动手的张颢、徐温一定会杀你们灭口的！如果几位壮士想明此理，反戈一击，帮我把张颢、徐温干掉，我马上升你们当刺史！”

众人听了有些心动，纪祥却不答应。纪祥当即举刀砍去，杨渥中刀倒地。纪祥见他还没有断气，又用绳索将他活活勒死，年仅二十二岁的杨渥就这样命丧黄泉，在位时间仅两年半，其中有一年还是当傀儡。

第二天，张颢召集将吏到节度使府庭院，夹道及庭中、堂上各摆列着利刃。他命令诸将让卫兵全都离开，再进入院中。张颢大声喝道：“嗣王已经暴病去世，节度使府应当由谁主持？”他连问三次，却无人答应，张颢极为愤怒。
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